The Spanish Crisis from a Global Perspective
Jesús Fernández-Villaverde (University of Pennsylvania, FEDEA) and Lee Ohanian (University of California Los Angeles)
 Este trabajo estudia la evolución reciente de la economía española en el contexto de los desarrollos de la economía mundial e intenta medir el papel que las turbulencias financieras han jugado en nuestros problemas recientes.
Comenzamos estudiando como el ciclo de la economía española solo se puede entender como un caso más de la larga expansión que experimentaron las economías occidentales en la última década. España se benefició de un clima de prosperidad generalizada, de una baja inflación mundial y de unos fuertes flujos de capital que permitieron la financiación de un boom inversor, especialmente en el sector de la construcción. Cuando este clima se rompió con el incremento de la volatilidad financiera, España se convirtió en una víctima de las circunstancias adversas. A la vez, algunos factores propios han jugado un papel de importancia en nuestro país. En primer lugar, un crecimiento desmesurado de los precios de la vivienda. En segundo, un sector de la Cajas de Ahorros muy dañado y que ha efectuado poca limpieza. Finalmente, el es que no hemos acometido ninguna de las reformas necesarias para el crecimiento en el medio plazo. Entre las más importantes cabe destacar la modernización del mercado de trabajo, del mercado de la vivienda y de la educación.
En la parte más técnica, el trabajo construye un modelo para la economía española en el que los problemas en los mercados financieros se transmiten al sector real de la actividad y generan una recesión. El modelo es utilizado para medir cuánto puede este mecanismo de transmisión explicar de la recesión actual.
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