El enigma de los concursos empresariales en España y la crisis

Marco Celentani, Miguel García-Posada y Fernando Gómez Pomar

España tiene una tasa de concursos empresariales (número de concursos de acreedores empresariales dividido por número de empresas) muy reducida, entre las más bajas del mundo. En este trabajo documentamos este hecho, analizamos el marco institucional español y lo comparamos con el de otros países europeos. Argumentamos que una forma de organizar la evidencia existente es considerar las repercusiones sobre la eficiencia, tanto ex-post como ex-ante, del marco institucional español. Proponemos una hipótesis basada en la idea de que la falta de atractivo de los procedimientos concursales y la eficiencia de las garantías hipotecarias inducen en las empresas españolas la necesidad de reducir su riesgo de insolvencia. Mostramos que esta hipótesis es compatible con rasgos estilizados de la estructura del capital, la estructura del activo y la rentabilidad de las empresas. Concluimos con una descripción de la evolución reciente de los procedimientos de insolvencia y de la legislación concursal en España y con una breve discusión de las posibles implicaciones de política pública.

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